蔚莱策略无论业绩好坏，美国消费股都在跌！高盛看不懂：为何“逢低抛售”？

　　来源：华尔街见闻

　　一个看似强劲的财报季，却未能给美国消费股带来应有的提振，反而引发了一轮反常的抛售。

　　美国消费股正遭遇一个反常的财报季，无论业绩好坏，股价普遍在财报公布后承压下挫。这种“利好出尽即是利空”的模式，反映出市场对消费者实力可持续性的深层疑虑，即便整体盈利数据表面光鲜。

　　8月1日，据高盛消费品专家Scott Feiler在一份给客户的报告中观察，一个共同的主题正在消费领域浮现——“无论是好消息还是坏消息，几乎所有股票在财报日的开盘后都迅速走弱，并且在接下来的几天里通常会继续下跌。”

　　这一现象与财报季的整体强劲表现形成鲜明对比。据统计，在已公布业绩的317家标普500指数公司中，83%的公司利润超出预期。

　　Feiler在报告中指出，这种价格走势令多数投资者感到意外。因为许多公司都提到了7月份趋势的改善，同时投资者在非必需消费品和必需消费品领域的仓位相对较轻。此外，市场此前因税收法案的影响，对2026年上半年的消费前景抱有一定乐观情绪。如今的股价表现，无疑给这种乐观预期泼了一盆冷水。

　　这种普遍的股价回落现象，暗示着一种战术性的“卖出新闻”（sell-the-news）市场环境，并引发了对消费板块未来走势的担忧。投资者似乎在利用任何反弹机会获利了结，而不是建立新的多头头寸。

　　业绩超预期也难逃抛售

　　此次消费股的疲软并非因为业绩不佳，恰恰相反，许多交出强劲答卷的公司同样遭遇了抛售。这种“利好出尽”的交易模式，在多家行业巨头身上体现得淋漓尽致。

　　根据高盛的观察，宝洁（PG）在公布了超预期的每股收益和销售额后，股价最初上涨2%，但收盘时却下跌了0.3%，并在接下来的两个交易日继续走低。同样，百事公司（PEP）作为最早公布业绩的公司之一，其超预期的业绩曾推动股价大涨7%，但在随后的9个交易日中，有7天都在下跌，几乎回吐了全部涨幅。好时（HSY）公布了“许久未见的最佳业绩之一”，股价一度上涨7%，但收盘时涨幅收窄至仅1%，次日转为下跌。

　　“坏消息”更是雪上加霜

　　如果说好消息无法提振股价，那么坏消息则遭到了市场的严厉惩罚。对于那些业绩不及预期的公司，其股价在财报日及之后都承受了巨大压力，显示出市场对负面信号的容忍度极低。

　　高盛的报告列举了多个案例。例如，菲利普莫里斯国际（PM）在财报公布当天股价下跌8%，并在接下来的五个交易日持续走低。Chipotle Mexican Grill（CMG）的股价则在财报日下跌13%，随后五个交易日中有四天继续下跌。这表明，在当前谨慎的市场情绪下，任何令人失望的迹象都会被迅速放大。

　　少数例外难改整体悲观情绪

　　当然，并非所有消费股都陷入了下跌的泥潭。报告指出，仍有少数公司成功抵御了这股抛售潮，主要集中在特定领域。

　　例如，受益于澳门业务复苏的拉斯维加斯金沙集团（LVS）、业绩强劲的Wingstop（WING）以及部分与房地产市场相关的公司如Builders FirstSource（BLDR），在财报公布后股价表现坚挺。希尔顿全球酒店集团（HLT）的股价也在财报发布后企稳回升。

　　然而，这些零星的亮点并未能改变消费板块的整体疲软态势。Feiler的分析总结道，这种普遍的价格回落现象表明，市场对消费实力的可持续性存在怀疑，投资者倾向于在任何反弹中获利了结。这背后，或许是投资者对未来经济不确定性的提前定价。